Naast economische rechten (zoals aandelen en preferences) krijgen investeerders vrijwel altijd information rights. Deze bepalen welke informatie zij mogen ontvangen, hoe vaak en op welk detailniveau.

Voor founders lijken information rights vaak onschuldig, maar in de praktijk hebben ze grote invloed op:

• tijdsbesteding
• governance
• vertrouwelijkheid
• machtsverhoudingen
• rust (of onrust) binnen de cap table

In dit artikel lees je wat information rights zijn, wat marktconform is per fase en waar founders scherp op moeten letten.

Wat zijn information rights?

Information rights geven investeerders het recht om periodiek en ad hoc informatie te ontvangen over het bedrijf.

Ze zijn meestal vastgelegd in:

• de aandeelhoudersovereenkomst (SHA)
• investment agreement
• soms de statuten

Het doel is transparantie, monitoring en risicobeheersing.

Welke soorten information rights bestaan er?

1. Periodieke rapportage (meest voorkomend)

Bijna altijd opgenomen.

Typisch:

• maandelijkse of kwartaalrapportages
• financiële cijfers
• KPI’s
• cash & runway

Dit vormt de basis van investor relations.

2. Jaarlijkse financiële informatie

Bijvoorbeeld:

• jaarrekening
• budgetten
• forecasts
• audit- of reviewrapporten (bij latere fases)

Vooral belangrijk voor fondsen richting hun LP’s.

3. Ad hoc informatie

Investeerders mogen soms extra informatie opvragen bij:

• materiële gebeurtenissen
• strategische wijzigingen
• juridische issues
• dreigende liquiditeitsproblemen

Hier zit vaak de meeste frictie.

4. Inspectierechten (zwaarder)

Soms opgenomen bij grotere investeringen.

Bijvoorbeeld:

• recht om boeken te inspecteren
• recht op gesprekken met management
• toegang tot systemen of data rooms

Dit is zeldzaam in vroege fases en moet beperkt worden.

Wat is marktconform per fase?

Pre-seed / Seed

Gebruikelijk:

• maandelijkse update
• beperkte KPI-set
• geen inspectierechten
• geen individuele deep dives

Doel: vertrouwen en voortgang volgen, niet micromanagen.

Series A

Gebruikelijk:

• maandelijkse of kwartaalrapportage
• gestandaardiseerde KPI’s
• budget vs. actuals
• beperkte ad hoc informatie

Inspectierechten: meestal alleen bij issues.

Series B+

Gebruikelijk:

• kwartaalrapportages
• professionele reporting
• jaarlijkse budgetten
• soms auditplicht
• duidelijk omschreven informatieverzoeken

Hier wordt reporting formeler en voorspelbaarder.

Waarom investeerders information rights willen

• monitoring van hun investering
• compliance richting LP’s
• vroegtijdig signaleren van risico’s
• betere besluitvorming bij follow-on
• voorbereiding op exits

Voor investeerders is informatie een vorm van risicobeheersing — niet (per se) controle.

Waarom information rights risicovol kunnen zijn voor founders

1. Tijd- en focusverlies

Te uitgebreide reporting kost founders onevenredig veel tijd.

2. Micromanagement

Sommige investeerders gebruiken informatie om operationeel mee te sturen.

3. Ongelijkheid tussen investeerders

Als sommige investeerders méér informatie krijgen dan anderen, ontstaat frictie.

4. Vertrouwelijkheid

Te veel detail vergroot risico op:

• leaks
• concurrentiegevoelige informatie
• interne onrust

Veelgemaakte fouten door founders

• te brede information rights accepteren
• geen duidelijke frequentie afspreken
• ad hoc verzoeken onbeperkt toestaan
• verschillende investeerders verschillend informeren
• geen centraal update-format gebruiken
• gevoelige data delen zonder noodzaak

Information rights die te ruim zijn, zijn lastig terug te draaien.

Best practices voor founders

1. Gebruik één standaard update voor iedereen
   Gelijkheid voorkomt discussies.
2. Definieer duidelijk frequentie en scope
   Bijvoorbeeld: “maandelijks, max. X KPI’s”.
3. Beperk ad hoc informatieverzoeken
   Alleen bij materiële gebeurtenissen.
4. Geen individuele rapportages
   Alles via één kanaal.
5. Bescherm competitieve informatie
   Deel wat nodig is, niet alles wat mogelijk is.
6. Leg vast dat informatie vertrouwelijk is
   Altijd onder NDA.
7. Koppel information rights aan aandeelhouderschap
   Kleine belangen = beperkte rechten.

Information rights vs. board rights

Belangrijk onderscheid:

• Information rights = recht op informatie
• Board seat = recht op invloed en besluitvorming

Investeerders zonder board seat proberen soms via information rights alsnog invloed uit te oefenen. Dat is een signaal om scherp te zijn.

Wanneer moet je heronderhandelen?

Heronderhandeling is verstandig wanneer:

• reporting onevenredig zwaar wordt
• investeerders structureel over de grens gaan
• nieuwe investeerders instappen met andere eisen
• het bedrijf significant groeit

Goede governance groeit mee met de fase.

Conclusie

Information rights zijn essentieel voor vertrouwen tussen founders en investeerders, maar moeten zorgvuldig worden ingericht. Te weinig informatie schaadt vertrouwen; te veel informatie schaadt focus, snelheid en soms zelfs waarde.

Founders die information rights professioneel structureren:

• houden regie
• voorkomen micromanagement
• bouwen betere investeerderrelaties
• zijn beter voorbereid op volgende rondes en exits

Zoals bij veel VC-terms geldt: heldere afspraken vooraf voorkomen problemen later.