Naast economische rechten (zoals aandelen en preferences) krijgen investeerders vrijwel altijd information rights. Deze bepalen welke informatie zij mogen ontvangen, hoe vaak en op welk detailniveau.
Voor founders lijken information rights vaak onschuldig, maar in de praktijk hebben ze grote invloed op:
- tijdsbesteding
- governance
- vertrouwelijkheid
- machtsverhoudingen
- rust (of onrust) binnen de cap table
In dit artikel lees je wat information rights zijn, wat marktconform is per fase en waar founders scherp op moeten letten.
Wat zijn information rights?
Information rights geven investeerders het recht om periodiek en ad hoc informatie te ontvangen over het bedrijf.
Ze zijn meestal vastgelegd in:
- de aandeelhoudersovereenkomst (SHA)
- investment agreement
- soms de statuten
Het doel is transparantie, monitoring en risicobeheersing.
Welke soorten information rights bestaan er?
1. Periodieke rapportage (meest voorkomend)
Bijna altijd opgenomen.
Typisch:
- maandelijkse of kwartaalrapportages
- financiële cijfers
- KPI’s
- cash & runway
Dit vormt de basis van investor relations.
2. Jaarlijkse financiële informatie
Bijvoorbeeld:
- jaarrekening
- budgetten
- forecasts
- audit- of reviewrapporten (bij latere fases)
Vooral belangrijk voor fondsen richting hun LP’s.
3. Ad hoc informatie
Investeerders mogen soms extra informatie opvragen bij:
- materiële gebeurtenissen
- strategische wijzigingen
- juridische issues
- dreigende liquiditeitsproblemen
Hier zit vaak de meeste frictie.
4. Inspectierechten (zwaarder)
Soms opgenomen bij grotere investeringen.
Bijvoorbeeld:
- recht om boeken te inspecteren
- recht op gesprekken met management
- toegang tot systemen of data rooms
Dit is zeldzaam in vroege fases en moet beperkt worden.
Wat is marktconform per fase?
Pre-seed / Seed
Gebruikelijk:
- maandelijkse update
- beperkte KPI-set
- geen inspectierechten
- geen individuele deep dives
Doel: vertrouwen en voortgang volgen, niet micromanagen.
Series A
Gebruikelijk:
- maandelijkse of kwartaalrapportage
- gestandaardiseerde KPI’s
- budget vs. actuals
- beperkte ad hoc informatie
Inspectierechten: meestal alleen bij issues.
Series B+
Gebruikelijk:
- kwartaalrapportages
- professionele reporting
- jaarlijkse budgetten
- soms auditplicht
- duidelijk omschreven informatieverzoeken
Hier wordt reporting formeler en voorspelbaarder.
Waarom investeerders information rights willen
- monitoring van hun investering
- compliance richting LP’s
- vroegtijdig signaleren van risico’s
- betere besluitvorming bij follow-on
- voorbereiding op exits
Voor investeerders is informatie een vorm van risicobeheersing — niet (per se) controle.
Waarom information rights risicovol kunnen zijn voor founders
1. Tijd- en focusverlies
Te uitgebreide reporting kost founders onevenredig veel tijd.
2. Micromanagement
Sommige investeerders gebruiken informatie om operationeel mee te sturen.
3. Ongelijkheid tussen investeerders
Als sommige investeerders méér informatie krijgen dan anderen, ontstaat frictie.
4. Vertrouwelijkheid
Te veel detail vergroot risico op:
- leaks
- concurrentiegevoelige informatie
- interne onrust
Veelgemaakte fouten door founders
- te brede information rights accepteren
- geen duidelijke frequentie afspreken
- ad hoc verzoeken onbeperkt toestaan
- verschillende investeerders verschillend informeren
- geen centraal update-format gebruiken
- gevoelige data delen zonder noodzaak
Information rights die te ruim zijn, zijn lastig terug te draaien.
Best practices voor founders
- Gebruik één standaard update voor iedereen
Gelijkheid voorkomt discussies. - Definieer duidelijk frequentie en scope
Bijvoorbeeld: “maandelijks, max. X KPI’s”. - Beperk ad hoc informatieverzoeken
Alleen bij materiële gebeurtenissen. - Geen individuele rapportages
Alles via één kanaal. - Bescherm competitieve informatie
Deel wat nodig is, niet alles wat mogelijk is. - Leg vast dat informatie vertrouwelijk is
Altijd onder NDA. - Koppel information rights aan aandeelhouderschap
Kleine belangen = beperkte rechten.
Information rights vs. board rights
Belangrijk onderscheid:
- Information rights = recht op informatie
- Board seat = recht op invloed en besluitvorming
Investeerders zonder board seat proberen soms via information rights alsnog invloed uit te oefenen. Dat is een signaal om scherp te zijn.
Wanneer moet je heronderhandelen?
Heronderhandeling is verstandig wanneer:
- reporting onevenredig zwaar wordt
- investeerders structureel over de grens gaan
- nieuwe investeerders instappen met andere eisen
- het bedrijf significant groeit
Goede governance groeit mee met de fase.
Conclusie
Information rights zijn essentieel voor vertrouwen tussen founders en investeerders, maar moeten zorgvuldig worden ingericht. Te weinig informatie schaadt vertrouwen; te veel informatie schaadt focus, snelheid en soms zelfs waarde.
Founders die information rights professioneel structureren:
- houden regie
- voorkomen micromanagement
- bouwen betere investeerderrelaties
- zijn beter voorbereid op volgende rondes en exits
Zoals bij veel VC-terms geldt: heldere afspraken vooraf voorkomen problemen later.
