Niet elke investering wordt in één keer uitgekeerd. Steeds vaker spreken investeerders en founders milestone-based funding af: kapitaal dat in tranches wordt vrijgegeven zodra vooraf afgesproken doelen zijn behaald.
Voor investeerders is dit een manier om risico te beheersen. Voor founders kan het flexibiliteit bieden, maar ook druk en afhankelijkheid creëren.
In dit artikel lees je wat milestone-based funding is, wanneer het wordt gebruikt en waar founders scherp op moeten letten.
Wat is milestone-based funding?
Milestone-based funding betekent dat:
- het totale investeringsbedrag wordt opgesplitst
- elke tranche afhankelijk is van het behalen van milestones
- kapitaal niet automatisch wordt uitgekeerd
Pas na het behalen van een milestone volgt de volgende tranche.
Wat zijn milestones?
Milestones zijn vooraf vastgelegde doelen, zoals:
- omzetdoelstellingen
- productlancering
- klantgroei
- regulatory approval
- hiring van key personeel
- technologische voortgang
Goede milestones zijn objectief en meetbaar.
Waarom investeerders milestone-based funding gebruiken
Investeerders kiezen hiervoor om:
- risico te beperken
- discipline af te dwingen
- voortgang te monitoren
- kapitaal efficiënter in te zetten
Het is vooral populair bij:
- vroege fases
- complexe producten
- hogere risicoprofielen
Wanneer wordt milestone-based funding toegepast?
Je ziet milestone-based funding vooral bij:
- pre-seed en seed rondes
- deeptech en biotech
- hardware startups
- bedrijven zonder stabiele omzet
Bij latere fases is het minder gebruikelijk.
Impact op founders
Voor founders betekent dit:
- minder cash upfront
- hogere focus op korte termijn doelen
- afhankelijkheid van goedkeuring investeerders
- mogelijke vertraging bij discussies
Milestones kunnen richting geven, maar ook verstarren.
Milestone-based funding vs. gewone rondes
Bij een gewone ronde:
- staat het geld direct op de rekening
- ligt execution volledig bij het team
Bij milestone-based funding:
- blijft de investeerder actiever betrokken
- is timing minder voorspelbaar
Dit beïnvloedt planning en snelheid.
Governance en besluitvorming
Milestones vereisen:
- duidelijke meetmomenten
- vastgelegde beoordelingscriteria
- afspraken over wie beslist
- procedures bij discussie
Zonder dit ontstaan snel conflicten.
Veelgemaakte fouten door founders
- vage of subjectieve milestones accepteren
- milestones koppelen aan externe factoren
- te weinig cash buffer reserveren
- milestones onderschatten in complexiteit
- geen fallback-afspraken maken
Wat niet scherp is afgesproken, wordt later betwist.
Best practices voor founders
Maak milestones objectief en meetbaar
Vermijd interpretatieruimte.
Zorg voor voldoende runway per tranche
Geen afhankelijkheid van perfecte timing.
Leg besluitvorming vast
Wie bepaalt of een milestone is gehaald?
Beperk het aantal milestones
Focus op echte waardecreatie.
Gebruik milestones als stuurmiddel, niet als straf
Ze moeten helpen, niet verlammen.
Hoe kijken nieuwe investeerders hiernaar?
Nieuwe investeerders analyseren:
- of milestones realistisch waren
- of ze zijn gehaald
- of governance soepel werkte
Slecht ingerichte milestones kunnen een rode vlag zijn.
Milestone-based funding en heronderhandeling
Als milestones niet worden gehaald:
- kan heronderhandeling volgen
- kan funding stoppen
- kan waardering worden aangepast
Daarom moet vooraf duidelijk zijn wat de consequenties zijn.
Wanneer is milestone-based funding onverstandig?
Het is minder geschikt wanneer:
- snelheid cruciaal is
- het businessmodel al bewezen is
- externe factoren domineren
- governance al zwaar is
In die gevallen is een gewone ronde vaak effectiever.
Conclusie
Milestone-based funding is een manier om risico en kapitaal gespreid in te zetten, maar vereist heldere afspraken en volwassen governance. Het kan focus brengen, maar ook druk en vertraging veroorzaken.
Founders die milestones zorgvuldig definiëren, voldoende buffers inbouwen en besluitvorming expliciet vastleggen, kunnen milestone-based funding inzetten als groeiversneller in plaats van rem.
