Een cap table (afkorting van capitalization table) is een overzicht van het eigenaarschap van een startup. Het toont wie welke aandelen bezit, welke soorten aandelen er zijn en hoe deze veranderen bij nieuwe investeringsrondes. Voor zowel founders als investeerders is een duidelijke cap table onmisbaar.
Wat staat er in een cap table?
Een cap table bevat meestal:
- Aandelenverdeling per aandeelhouder
- Type aandelen (gewone, preferente, convertibles, warrants)
- Percentage eigendom
- Geïnvesteerde bedragen en waarderingen
- Optiepools en ESOP-programma’s
- Verwatering per investeringsronde
Waarom is een cap table belangrijk?
1. Voor founders
- Je voorkomt onverwachte verwatering
- Je weet precies hoeveel eigendom je behoudt over tijd
- Je kunt toekomstige investeringsrondes beter plannen
2. Voor investeerders
- Snel inzicht in eigenaarschapsstructuur
- Controle op zeggenschap, preferente rechten en liquidatievoorkeuren
- Mogelijkheid om scenario’s (zoals exits) door te rekenen
Voorbeeld van een cap table
| Aandeelhouder | Aantal aandelen | Percentage | Type |
|---|---|---|---|
| Founder A | 600.000 | 60% | Gewoon |
| Founder B | 300.000 | 30% | Gewoon |
| Optiepool | 100.000 | 10% | ESOP |
Totaal: 1.000.000 aandelen.
Na een seed-investering van €1 miljoen
- Post-money waardering: €5 miljoen
- Nieuwe aandelen: 250.000
| Aandeelhouder | Percentage vóór | Percentage na |
|---|---|---|
| Founder A | 60% | 48% |
| Founder B | 30% | 24% |
| Optiepool | 10% | 8% |
| Investeerder | — | 20% |
Dit maakt verwatering direct inzichtelijk.
Veelgemaakte fouten in cap tables
1. Geen optiepool opnemen vóór de investering
Investeerders willen meestal dat de optiepool pre-money is. Doe je dat niet, dan verwateren founders extra.
2. Incomplete of incorrecte data
Zoals:
- verborgen afspraken
- verschillende versies van Excel
- onjuiste berekeningen
Dit geeft direct een slecht signaal richting investeerders.
3. Te veel equity weggeven in de beginfase
Dit beperkt de ruimte om toekomstige investeringsrondes te doen.
4. Geen scenario’s doorrekenen
Zoals:
- exits
- down rounds
- vergroting van de ESOP
Zonder scenario’s mis je belangrijke inzichten.
Hoe beheer je een cap table professioneel?
Veelgebruikte tools in Europa zijn:
- Carta
- Pulley
- Ledgy
- Capdesk
Excel kan in pre-seed nog voldoende zijn, maar vanaf de eerste investeringsrondes is een professionele cap table-tool sterk aan te raden.
Conclusie
Een nauwkeurige cap table is cruciaal voor elke startup die met investeerders werkt. Het biedt helderheid, voorkomt verwatering surprises en maakt fundraising soepeler. Startups met een professionele cap table hebben altijd een streepje voor bij investeerders.
